射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开(kā古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读i)资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期(qī)，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方(fāng)，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持(chí)续放缓的(de)预期(qī)，也让(ràng)资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个(gè)射(shè)频(pín)细(xì)分赛道(dào)还会有更(gèng)多(duō)竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后(hòu)三年(nián)射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的(de)市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部(bù)客户(hù)的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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