今(jīn)年1月，美(měi)国政府债务余额(é)又一次触及法定上限，这标志(zhì)着美国(guó)再度陷入债务违约的(de)风险之(zhī)中。

　　美国财(cái)政部长耶伦(lún)已经(jīng)多次警告称，如果国会不尽早(zǎo)采取行动暂停或提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)政府最(zuì)早可能6月1日出(chū)现债务(wù)违约——而这将对全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融(róng)产生“灾(zāi)难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违触动的意思解释，颇受触动的意思约风险、两党就提高债务上限进(jìn)行(xíng)争斗，这些画面在近些年似乎频频上演(yǎn)。那么，引发这一危机的根本——美(měi)国(guó)债务和债务上限(xiàn)究竟是怎么回事？美国债务为何不断滚(gǔn)雪球般扩大？美国(guó)又为何要人为地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需(xū)要先了解美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务从何而来，以及其为(wèi)何频频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美国(guó)政府在绝大部分(fēn)时期都处于财政赤字状态，即政府支出(chū)在多数总统任期内都高(gāo)于(yú)其财(cái)政收入(rù)。因此，美国政府举债成了惯例(lì)，而政(zhèng)府债务规模(mó)也一直随着政府赤字的(de)规(guī)模(mó)而增长(zhǎng)。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年来(lái)，美国债务规模(mó)更是(shì)大(dà)幅(fú)增(zēng)长。这一方面是由于新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得(dé)美(měi)国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因为美国人口老龄化导致(zhì)政府医疗支出不断(duàn)上升，拜登(dēng)政府推出的大规模基建政策导(dǎo)致财政支出大增(zēng)等。

　　与此同时，美国政府的税收(shōu)收(shōu)入并(bìng)没有(yǒu)跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府和(hé)特朗普政(zhèng)府批准了减税政策之后，税收(shōu)压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此(cǐ)消彼长的双(shuāng)重压力下，美国的赤(chì)字规模近年来(lái)如(rú)滚雪球一般(bān)扩大，债务规(guī)模也就因此不断攀升，在近(jìn)年(nián)来频(pín)频逼近债务上限(xiàn)也就(jiù)不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务(wù)占GDP的(de)比重(zhòng)

　　美(měi)国债务(wù)为何会有上限？

　　而美国政府债务上限(xiàn)的出现，则最早可以(yǐ)追溯到上世纪(jì)初的第一次世界大(dà)战(zhàn)。

　　在(zài)一战(zhàn)之前，美国并没有明确的“债务上(shàng)限”，那时候只要白(bái)宫要发债借钱，美国国会(huì)基本照单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政(zhèng)府开支愈繁，债务规(guī)模越来越大，引发部分美国(guó)议(yì)员提出的反对（也有一(yī)些议员(yuán)是为了(le)反对(duì)美国参战(zhàn)），美国国(guó)会便通过《第二(èr)自由债券法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额规定，以此来(lái)限制政府(fǔ)发(fā)债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将(jiāng)加入(rù)第二(èr)次世界大(dà)战，美国国(guó)会通过《公共债务法(fǎ)案》，实质上正(zhèng)式确立了对美国政府债务总额(é)的限制。随后，美(měi)国国会(huì)又(yòu)对其进(jìn)行了修订(dìng)，以(yǐ)更改上限(xiàn)金额。从此，提高债务(wù)上(shàng)限就或(huò)多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总(zǒng)共(gòng)提高了(le)100多次。尤其(qí)是自1960年以(yǐ)来，美国两党(dǎng)已经提高了78次(cì)债务上(shàng)限，平均每(měi)9个月就会提高一次——其中共和党总统执(zhí)政(zhèng)期间曾(céng)提高(gāo)49次，民主(zhǔ)党总统执政期间共提高29次。

　　进(jìn)入(rù)21世纪以来，美国(guó)债务上限的上调幅度进一(yī)步加(jiā)大，在(zài)最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国(guó)最新债务上限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高(gāo)至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美(měi)国国会(huì)暂停了债务上限(xiàn)，以暂时取消美(měi)国政(zhèng)府的支出(chū)限制，这(zhè)导致美(měi)国政(zhèng)府债务疯(fēng)狂飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国(guó)近几届(jiè)政(zhèng)府(fǔ)大幅(fú)上调债务上限(xiàn)

　　直(zhí)到(dào)2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美国债务上限已经提高至现在(zài)的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上(shàng)限115亿美元(yuán)，已经足足(zú)增长了(le)超过2700倍。

　　为什么美国不能取(qǔ)消债务上限？

　　本质(zhì)上来说，“债务上(shàng)限”是美国国会为联(lián)邦政府(fǔ)设定的举债的最(zuì)高额度，一旦触及这条(tiáo)“红线”，意味(wèi)着美国财政部借(jiè)款(kuǎn)授权用尽，除(chú)非国会(huì)调高债务上限，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑，美(měi)国(guó)政府为什么要(yào)“自我限制”，不(bù)能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务(wù)上(shàng)限会对美(měi)国政(zhèng)府造成限制，使(shǐ)其不能随心所(suǒ)以的举债，但从理论上来说，这一限制(zhì)也同时(shí)对其美(měi)国政府的债务信用提供了保证。

　　这是(shì)因(yīn)为，美(měi)国(guó)作为(wèi)手(shǒu)握美元(yuán)霸权的超级大国，本身(shēn)并不受(shòu)到发行美(měi)钞的(de)外在约束。如果(guǒ)美国(guó)政府开支无度(dù)、过度举债(zhài)，将会导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债权信用(yòng)将受到损害(hài)，原有债权人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控(kòng)举措，才能维持美国(guó)政府(fǔ)的偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债(zhài)权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和(hé)日(rì)本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次债(zhài)务上限难(nán)以提高了？

　　那么，在过去被(bèi)频频上调的美国债务上限，为什么在现在会陷入(rù)无法(fǎ)上调(diào)的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定，美国政(zhèng)府想(xiǎng)要提高美国债务(wù)上限(xiàn)，往往(wǎng)需要美(měi)国国(guó)会两院的通过(guò)。在此前的历史中，提高债务上限在国会(huì)中绝大多数(shù)时候类(lèi)似于一(yī)个“走过场”的周(zhōu)期(qī)性任(rèn)务，两党(dǎng)并不会对此进行过(guò)于激烈(liè)的博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年来(lái)，随着(zhe)美国党(dǎng)派分歧不断扩(kuò)大，债务(wù)上限问题逐步沦为(wèi)两(liǎng)党的政治武器，被在野党用作了与执(zhí)政(zhèng)党讨价还价的(de)砝码。尤其是在当下美(měi)国两党分(fēn)别(bié)占据两院多(duō)数席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国民主(zhǔ)党占据参议院多数，而共和党占据众议院多数。拜登要(yào)想提(tí)高债务上(shàng)限，就需要和国会共和党人(rén)达成一致。

　　然而(ér)，共和(hé)党(dǎng)人正(zhèng)试图利用债务上限的最(zuì)后期限，向拜登总统(tǒng)施压，要求他先(xiān)同意削减开支，再谈提(tí)高债(zhài)务上限。而民主党人坚(jiān)持不愿让步，认为应无条件提高债(zhài)务上(shàng)限，这(zhè)就导致(zhì)了(le)当(dāng)下的僵局。

　　拜登已经预定于美东时间(jiān)周二（5月16日）再(zài)度与国会领导人会(huì)面(miàn)，讨论提高美国债务上限的计(jì)划(huà)。

　　但值得(dé)注意的(de)是(shì)，如果拜登(dēng)和国(guó)会领袖们在周(zhōu)二(èr)仍无(wú)法取得突破性进展，这场危机恐怕(pà)真(zhēn)就(jiù)要无限(xiàn)逼近(jìn)债务(wù)违约的“X日”了——因为拜登(dēng)已(yǐ)经计(jì)划于(yú)本(běn)周三前(qián)往(wǎng)日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并(bìng)将在周末访问巴(bā)布(bù)亚新几内(nèi)亚，并举行(xíng)美(měi)国-大洋洲国家峰会(huì)，这意味着接下来留给拜(bài)登和(hé)两党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无(wú)几(jǐ) 。

　　2011年的危(wēi)机将再(zài)次上演

　　事(shì)实上，十多年前，美国也曾(céng)上演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾面临类似严峻的违约风险：时任(rèn)美(měi)国总统奥巴马和众议院(yuàn)共和党人在谈判最后一刻，才就债务上限达成协议，勉强(qiáng)避(bì)免了一场(chǎng)债务违约灾难。奥(ào)巴马及(jí)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)在最后关(guān)头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在当时(shí)，即便没(méi)有真正违(wéi)约(yuē)而仅仅是逼近违(wéi)约，这一紧张局势也引发了全球资本市(shì)场剧烈(liè)波动(dòng)，美股(gǔ)一度大(dà触动的意思解释，颇受触动的意思)跌，并直接导(dǎo)致标准普尔首(shǒu)次下调美(měi)国的(de)主(zhǔ)权信用评级。这使得(dé)美国(guó)面临更高的借贷(dài)成本——美国第二年的借(jiè)贷成本上升了(le)13亿(yì)美元，并在(zài)之(zhī)后数年继续上涨(zhǎng)，基本上抵(dǐ)消了(le)当时(shí)两(liǎng)党(dǎng)谈判(pàn)中的(de)一些成本削减(jiǎn)措(cuò)施。

　　对一(yī)些(xiē)经(jīng)济(jì)学家来说，上述的(de)市场动荡也只是短(duǎn)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)。而更重要的(de)是，从长期来看(kàn)，财政(zhèng)支出(chū)削(xuē)减(jiǎn)意味着(zhe)美国多年的预算紧缩(suō)，这可能(néng)会(huì)产生更严重的长期影响——比如(rú)拖累美国的经(jīng)济复苏。

　　美(měi)国(guó)左(zuǒ)翼智库经(jīng)济(jì)政策研究所(suǒ)首席经济学家乔希·比(bǐ)文斯在回(huí)顾2011年债务(wù)危机时表示：

　　“在实施这些(xiē)削减措(cuò)施时，我(wǒ)们仍处(chù)于(yú)相当低迷的经济中(zhōng)，并且正处(chù)于从大衰退中复苏的阶段(duàn)。他们只是让复苏持(chí)续(xù)的时间远远超过(guò)了应有的时间……在接下来的(de)六(liù)七年里，美(měi)国政府没有提供真正有价值的公共产品和服务(wù)，因为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多人看作2011 年(nián)债务上限危机的翻版(bǎn)：美国(guó)国(guó)会面临类似的分裂局面(miàn)，美国经济(jì)也(yě)正处于类似(shì)的(de)衰退环(huán)境(jìng)之中(zhōng)。即便美国两党能(néng)够重演2011年的戏码，在最后(hòu)关头提高债务上限，由此(cǐ)带来(lái)的短期(qī)市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将(jiāng)再次(cì)重(zhòng)演。

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