周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xi耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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