财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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