昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ong>产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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