昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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