5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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