“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(ch苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ū)口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(y苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义uè)汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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