周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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