“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一(yī)个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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