关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马广西属于南方还是北方来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属(sh广西属于南方还是北方ǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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