近日，国内上市交易的(de)4只公募(mù)商品期(qī)货基金陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公(gōng)允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购(gòu)。截侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油(yóu)以及(jí)美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求端低(dī)迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积(jī)极性不侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美(měi)联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风(fēng)险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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