5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì几十块钱的阿富汗玉是真的吗)率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：几十块钱的阿富汗玉是真的吗今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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