“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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