地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码>

　　如果要论(lùn)二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投(tóu)资者来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的目(mù)标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚(hòu)的收益(yì)。预(yù)计(jì)日本股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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