昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)1ma等于多少a，1ua等于多少a集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为81ma等于多少a，1ua等于多少a2％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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