北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多 兰州女人为什么戴头巾

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营兰州女人为什么戴头巾(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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