5月23日(rì)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉(lā)升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较(jiào)低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，医药板块是(shì)否还有新的业(yè)绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药(yào)板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的(de)估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第(dì)一(yī)季(jì)度，创新药板块的营收与去(qù)年同期相比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领(lǐng)域，医药(yào)板块中具有较好成长能力(lì)的低估值(zhí)板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业(yè)的(de)产品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加(jiā)太(tài)多，增速(sù)中的增量(liàng)大部(bù)分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增长速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是(shì)非(fēi)常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过(guò)去的三年中，港股创新药(yào)企的(de)年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之外拓(tuò)展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，医药(yào)板块(kuài)中有刚性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的(de)领域之一，一定程(chéng)度上(shàng)或仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局(jú)。县医院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国(guó)家卫(wèi)生健康委通(tōng)过(guò)开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方(fāng)式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推进人(rén)才(cái)、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的(de)工作中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任(rèn)务。随(suí)着具体政策(cè)的(de)出台，相(xiāng)关的基(jī)层(céng)医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有(yǒu)：联(lián)影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器械(xiè)市(shì)场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继(jì)续支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质(zhì)的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构(gòu)的(de)采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医(yī)疗器械市场的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进入(rù)医(yī)院，长期而言，随着多项(xiàng)政策(cè)支持(chí)的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速(sù)，相关大型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富(fù)证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端医(yī)疗设备(bèi)的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的(de)渠道和(hé)较强的研(yán)发能力。

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