财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在琪琪格蒙语什么意思今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布琪琪格蒙语什么意思(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(h琪琪格蒙语什么意思uì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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