今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回裤子175是几个x(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)裤子175是几个x。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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