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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的(de一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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