北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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