财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好>但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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