金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？ 十公分有多长 10厘米就是10公分吗

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账(z十公分有多长 10厘米就是10公分吗hàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确(què十公分有多长 10厘米就是10公分吗)保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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