在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　人次是指什么，人次是单位吗>

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防人次是指什么，人次是单位吗范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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