北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展(zhǎn)的前(qián)景。中国将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更好的(de)国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的(de)影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而(ér)在(zài)近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是(shì)主营(yíng)集成电(diàn)路设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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