财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至2中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分0.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yu中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一(yī)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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