“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(m农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ěi)国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为(wè农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的i)不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体(tǐ)预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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