北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业(yè)无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），学生党如何自W，如何自我安抚并通过与其(qí)所属行业(yè)算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(ló学生党如何自W，如何自我安抚ng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(学生党如何自W，如何自我安抚dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司(sī)进(jìn)行(xíng)了(le)剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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