在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活(hu自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ó)性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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