尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮(lún)调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因不尽人意是什么意思此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(g不尽人意是什么意思uāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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