5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予(c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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