芦(lú)哲 首席宏观经济学(xué)家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将影(yǐng)响青年失业(yè)率(lǜ)的因素拆(chāi)解为三方面(miàn)：①青年(nián)失(shī)业人口，②青(qīng)年总人(rén)口(kǒu)，③劳动参(cān)与率，失业(yè)率(lǜ)=失业人(rén)口/（总人口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)）。通(tōng)过三因素框架，我们发(fā)现16-24岁失(shī)业人口的增加不(bù)能完全(quán)解(jiě)释青年失业率的上升(shēng)，更重(zhòng)要却被忽(hū)视的因素是青年人口和劳动(dòng)参与率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年(nián)失业率。假如今年3月分(fēn)母(mǔ)端(duān)的青年劳动力与2020年持平，新增约(yuē)132万青年失(shī)业人口只能将失(shī)业率拉升至16.2％，但(dàn)实(shí)际(jì)青年(nián)失业(yè)率却高达19.6％。我们认(rèn)为，失业人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但青年劳动(dòng)力的下降(jiàng)可(kě)能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来(lái)源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三因素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可(kě)将(jiāng)青年失业率拆解为青年失业(yè)人口、总人口、劳动参(cān)与率三个因素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率上升未(wèi)必来自失业增加(jiā)，不要忽(hū)略分母(mǔ)，劳动力的下降，也是抬(tái)高失业率(lǜ)的重要原(yuán)因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只(zhǐ)增(zēng)加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从总量来看(kàn)，当前城镇青年就(jiù)业人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业人(rén)数632万人，比(bǐ)去年4月增加约70万(wàn)，较七普(pǔ)增(zēng)加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因(yīn)方面，近7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞(cí)职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来看，三分(fēn)之二的青年失业(yè)人员(yuán)接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服务(wù)、知识密(mì)集程度由低到(dào)高两个特点。2010年农业和工业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年(nián)就(jiù)业主要转向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就业从知(zhī)识密集程度较(jiào)低的行业流向较高(gāo)行业，但是知识(shí)密集(jí)型行业的青(qīng)年失业(yè)情况(kuàng)比整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业复苏分化(huà)或是一季度青年(nián)失业人口仍增加的原因。经济复(fù)苏的(de)主力是知识密集程度(dù)较低的餐饮(yǐn)、零售(shòu)等服务业(yè)，而知识密(mì)集程度(dù)较高的生产性服务业复苏较(jiào)慢(màn)，服务业就业复苏结构(gòu)的分化，带(dài)来青年就业和(hé)25-59岁就(jiù)业的分化。

　　·分母端的青年(nián)劳动(dòng)力(lì)：（1）青年人口：出生(shēng)人(rén)口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我(wǒ)国农村向(xiàng)城(chéng)镇的人口转移也在(zài)减速(sù)，新(xīn)增城(chéng)镇人口从十三(sān)五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率出现超预期下降(jiàng)。2010-2020年青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)下降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三年，已经下降7.1个(gè)点。近三年青年劳动参与率(lǜ)的下降(jiàng)主要(yào)有三方面原(yuán)因：一(yī)是16-24岁在(zài)校生(shēng)大幅增加493万；二是部(bù)分群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三(sān)是就业观念的(de)变化导(dǎo)致初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完(wán)全解释青年失业率(lǜ)的上升。假如当前(qián)青年劳动力(lì)与(yǔ)2020年相同，在失业人口增(zēng)加132万(wàn)至(zhì)632万人的情(qíng)况(kuàng)下，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只(zhǐ)能解(jiě)释当前青年失业(yè)率的一部分(fēn)，另一部分则来(lái)自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青(qīng)年失业率(lǜ)的变动可能出现(xiàn)以下三(sān)种情况：①青年失业人口增(zēng)加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年(nián)失业(yè)率上升；②青年失业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在减少，但(dàn)失业人(rén)口降幅不及劳(láo)动力(lì)降幅(fú)，青(qīng)年失(shī)业率上升；③青(qīng)年(nián)失业人(rén)口(kǒu)与(yǔ)劳动力均在减少，失业(yè)人口(kǒu)降幅大于(yú)劳动力(lì)降幅，青(qīng)年失业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着疫情(qíng)后(hòu)经济复苏而减少，但(dàn)青年劳动力的下(xià)降可能成(chéng)为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失(shī)业(yè)率的长期中枢。未来(lái)失(shī)业率(lǜ)的(de)分母端越来越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务(wù)业分化未收(shōu)窄；青年(nián)劳动参(cān)与率出现明显下降；外需、房地产等不(bù)及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年(nián)失业率的三因素框架

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增(zēng)青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失(shī)业人口：主动(dòng)辞职居(jū)多(duō)；三分之(zhī)二接(jiē)受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从(cóng)制(zhì)造到服务，知(zhī)识密度(dù)从低到(dào)高

　　2.3.服务业复苏(sū)分(fēn)化(huà)或是一季(jì)度青年失业人(rén)口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分母端：人口和劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超(chāo)预(yù)期下降

　　4. 结(jié)论：未(wèi)来失业率的分母端可(kě)能会(huì)越来(lái)越(yuè)重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁(suì)青年失(shī)业(yè)率攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数(shù)据(jù)以来最高值。在疫情影(yǐng)响退散(sàn)、经济逐步(bù)复苏(sū)的情况下，城镇调查失业(yè)率(lǜ)较去年同期大(dà)幅下(xià)降0.9个点(diǎn)，但青年(nián)失(shī)业率却(què)较(jiào)去年4月(yuè)逆势攀升2.2个点(diǎn)。本篇(piān)报告将(jiāng)重点研究疫情后留下(xià)的(de)“疤痕效应”如何推高青(qīng)年(nián)失业率。

　　1.青年失业(yè)率的三(sān)因素框架

　　失业(yè)率=失业(yè)人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响青年失业(yè)率的主要是三个因素(sù)：①青年失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，其中②③决(jué)定着青年劳动力(lì)的(de)变化。这三(sān)个因素均(jūn)为城镇(zhèn)口径(jìng)。

　　三个因素的(de)变化都不能忽视(shì)。当我们讨论失(shī)业率时，经(jīng)常认(rèn)为失业率上升(shēng)一定(dìng)是(shì)失业(yè)增加(jiā)的结果，这个判断对于全年龄(líng)段失业率来(lái)说并没有问题，因为我国的劳动力(lì)总量（也(yě)称经济活动人口(kǒu)）在2015年(nián)之前一直在上(shàng)升，2015年后略有下降(jiàng)，到2021年末(mò)下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视分母的变动，因为(wèi)青(qīng)年劳动(dòng)力波动(dòng)幅度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失(shī)业人口只增加4万，青年劳动力却(què)减(jiǎn)少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点。两次(cì)人口普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年(nián)失(shī)业人口从(cóng)496万(wàn)增加(jiā)到500万，仅增加(jiā)了4万左右，约为(wèi)2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青(qīng)年失(shī)业率却从六普的9％提(tí)高到七普(pǔ)（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。主要原因(yīn)就是失业率的分母在下降(jiàng)，16-24岁青年劳(láo)动力人口在此期间(jiān)从5481万人(rén)大(dà)幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万(wàn)。但是，2010-2020年(nián)全年龄段(duàn)劳动力(lì)数量基(jī)本稳(wěn)定在7.8亿(yì)，整体(tǐ)失业率的分母(mǔ)基本不(bù)变。因此，2010-2020年间，决定整(zhěng)体失业(yè)率变动(dòng)的是失(shī)业(yè)人口数量（分子），但决定青年失业率变(biàn)动的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服(fú)务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主动(dòng)辞职居多；三分(fēn)之二接受过大学(xué)教育

　　从总量(liàng)来看，当前城(chéng)镇青年(nián)就(jiù)业人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失(shī)业人(rén)数632万人，比去(qù)年4月(yuè)增加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增加约132万(wàn)。国家(jiā)统计局在3月就(jiù)业数据(jù)解读时，披露了当前青(qīng)年就业和失业(yè)人(rén)数的(de)基本情(qíng)况：“初步测算3月(yuè)份城镇青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场(chǎng)的青年6418万(wàn)人，主体为在(zài淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)校学生；参与劳(láo)动力市(shì)场的青(qīng)年(nián)3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数(shù)632万人。”[1]假(jiǎ)设(shè)青年(nián)劳动力(lì)人数与去(qù)年基本持(chí)平，今年4月青年(nián)失业(yè)率比去年同期高2.2个点，青年失业(yè)人员(yuán)比去年同期多70万人左右，比2020年七普(pǔ)多(duō)132万(wàn)人。

　　从增(zēng)量看，今年前(qián)四(sì)个月(yuè)青年(nián)失业形势(shì)好于去年同期。假设2022年以来青年劳动(dòng)力总(zǒng)量维持在3219万，青年失业率每提(tí)高1个点，带来32万左右的(de)新增失业(yè)人口。尽(jǐn)管今年4月青年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增量(liàng)来看，今年前四个月青年失业形(xíng)势要好于去(qù)年，这与当前(qián)经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)恢复也有关系。

　　从节奏(zòu)来看，受夏季毕(bì)业影响，我国(guó)青年失业率一般在(zài)上半(bàn)年逐渐(jiàn)提高(gāo)，7月达到峰值，8月(yuè)开始逐步回落，预计5-7月(yuè)青年(nián)失业率或(huò)将继续小(xiǎo)幅攀升。

　　失业(yè)原(yuán)因方面，近7成(chéng)青(qīng)年失业者是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于(yú)35岁以(yǐ)上群(qún)体。一种(zhǒng)观点(diǎn)认为，青年群(qún)体由(yóu)于(yú)工作(zuò)经验和技(jì)能(néng)相对不熟练，往(wǎng)往在企业裁(cái)员时首当其(qí)冲(chōng)。但根据(jù)月(yuè)度劳动力调查数据(jù)，青年失业主要原因是主(zhǔ)动辞职，被裁员的比例明显低(dī)于35岁(suì)以上群体。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，有工作意愿(yuàn)但从未工作过的失(shī)业群体(tǐ)在16-24岁失业人(rén)口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄群体中(zhōng)这一(yī)比例(lì)最高是14.4％。我们剔(tī)除(chú)这部分失业(yè)人群(qún)后，剩下的青(qīng)年(nián)失(shī)业人口中，第一(yī)大失(shī)业原因是主(zhǔ)动辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁员比例从(cóng)高到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人员接(jiē)受(shòu)过大学教(jiào)育。各年龄段(duàn)失业人群中，年龄(líng)越低，平均(jūn)受教育程度(dù)越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受过大学教育的(de)，这(zhè)一比例在其(qí)他三个年龄阶(jiē)段逐步(bù)递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受教育程度也大(dà)致类似，青(qīng)年人由于年龄限制，接受大学教育比例略(lüè)低(dī)于(yú)25-34岁(suì)，整体来看35岁以(yǐ)下(xià)就业(yè)人员的受教(jiào)育程(chéng)度大幅高于35岁以(yǐ)上。按照(zhào)接受过大学教育的(de)占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造到服务，知(zhī)识(shí)密度从(cóng)低(dī)到(dào)高

　　青年(nián)失业人口的行业与青年(nián)就业分布基(jī)本一致。青年失业人(rén)口呈现出行业(yè)聚集的特点，主要集中在5个(gè)大类行(xíng)业(yè)，2020年占比(bǐ)分别为：批(pī)发零售（19.3％）、制(zhì)造(zào)业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行业占全部青年失业(yè)人(rén)口的65％左右。同时(shí)，这5个行业也是青年就业集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的(de)青年就业(yè)。从行业(yè)来看，青年失(shī)业人口的行业分(fēn)布是由就业分布决定的，吸纳就(jiù)业占比较大的(de)行业，往往也贡献(xiàn)了较大规模的失业。因此(cǐ)，在挖掘青(qīng)年失业人口来自何处之(zhī)前，需要研(yán)究青年(nián)就(jiù)业(yè)的行业结(jié)构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的(de)结(jié)构变化较大，呈现出(chū)从制(zhì)造(zào)到服务、知(zhī)识密集程度(dù)由低到高两个特(tè)点。

　　青年就业从工农业大(dà)量流入服务(wù)业。农(nóng)林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和电(diàn)热(rè)燃水的生产供应业(yè)，这(zhè)四个行业(yè)是(shì)国民经济分类的农(nóng)业和工业(yè)。2010年这四个行业(yè)吸(xī)纳(nà)了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年该比(bǐ)例(lì)大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别(bié)降(jiàng)低15.4和(hé)9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个行(xíng)业吸纳青年(nián)就业(yè)比例增加超(chāo)2个点，其中，教育(yù)业为5.3％，租赁(lìn)和(hé)商务(wù)服务为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生和(hé)社(shè)工(gōng)为2.0％。另外(wài)，建(jiàn)筑业和房地产等其他6个(gè)服务行业吸纳(nà)青年就业的(de)比例均增超1个百(bǎi)分点。

　　以(yǐ)受(shòu)教育年限作为(wèi)维度，青年就业从知识密集程(chéng)度较低的行业流向较(jiào)高行业(yè)。我们以(yǐ)《2021年(nián)劳动统计年鉴》中各行业就业(yè)人员的受(shòu)教(jiào)育年限，来(lái)计(jì)算各行业的知识密(mì)集程度。有5个行业的平均受教育(yù)年(nián)限在14年以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工(gōng)作（12.1），除金融(róng)业(yè)外，其他四(sì)个(gè)行业是过去(qù)十年青年就业(yè)流(liú)入的主(zhǔ)要行(xíng)业，吸纳青年(nián)就(jiù)业比例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳的青年就业比例变动(dòng)与行业平均受(shòu)教育年限(xiàn)基本一致，即青年就业从知识密集(jí)程(chéng)度较低的行业流向较(jiào)高行业(yè)。

　　但是知识密集型(xíng)行业的青年(nián)失业情况比(bǐ)整体(tǐ)失业更严峻。我们用《2021年中国劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》中各行业的青年失业比例（该行业的青(qīng)年(nián)失业人(rén)数/青年失(shī)业总人数(shù)），除以各行业的(de)青年就业比例（该行业(yè)的青(qīng)年就业人数(shù)/青年就(jiù)业(yè)总人数(shù)），来作为各行业失业率的近似替代指标。以这个指标来看，知识(shí)密(mì)集型行业的青年失(shī)业率大多高于全年龄(líng)段失业率(lǜ)，如(rú)信息技术、教育、科研服务、公共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或(huò)是一(yī)季度青年失(shī)业人口仍增加的原(yuán)因(yīn)

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个点(diǎn)的增速缺(quē)口。分行业来看，批发零售业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均(jūn)高于(yú)疫情(qíng)前三(sān)年均值，这(zhè)三个行业(yè)一季度复苏情(qíng)况较好；知识密集(jí)程度更(gèng)高的房地产业、租赁和商务服务业、信息技(jì)术服务业的缺口分别(bié)为(wèi)4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复(fù)苏相(xiāng)对较慢。

　　因(yīn)此(cǐ)从(cóng)失业(yè)率(lǜ)的(de)分子端来(lái)看，当前青(qīng)年失业人员增长的症结(jié)在于服务业就业复苏的(de)结(jié)构不均(jūn)衡。一方面(miàn)，随着受(shòu)教育水平的整体提高，青年就业大量流向(xiàng)知(zhī)识密集型服务业(yè)，如教育(yù)、信息技(jì)术等行业。另一(yī)方面，年初疫情影响减弱后，经(jīng)济复(fù)苏的主力是知(zhī)识(shí)密集程度较(jiào)低(dī)的(de)生(shēng)活性(xìng)服务(wù)业(yè)，而(ér)知识密集程度较高的生产性服务业复苏较慢(màn)。所以服务业就业(yè)复(fù)苏结(jié)构分化，带(dài)来的青年(nián)失业(yè)人口和(hé)25-59岁失业人(rén)口的分化。房地产(chǎn)、互(hù)联(lián)网、教育[1]等行业的一季(jì)度就业(yè)尚未(wèi)出(chū)现明显改善，应届生就业压(yā)力大；而住宿餐饮等行业就业已经(jīng)出现回(huí)暖，但(dàn)对于三(sān)分之二接受过大学教(jiào)育(yù)的青年失业人口而言(yán)，这些行业的就(jiù)业吸纳相对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均(jūn)下降，带来劳动(dòng)力(lì)减少

　　青年失业率(lǜ)的分母端(duān)是(shì)城镇青年劳动力，主要由(yóu)青年人口(kǒu)和劳动参与率决定。2022年我(wǒ)国(guó)开(kāi)始步入人口负增长时代，城镇青年劳动力可能(néng)将步入长期下降通道，这将从分母端推升青年失业率，或成为疫情后(hòu)就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入均在减少

　　城(chéng)镇青年劳动(dòng)力首先(xiān)取决于城镇青(qīng)年(nián)人(rén)口(kǒu)数(shù)量，而后者来自于两部分，一是16-24年前(qián)的(de)出(chū)生人口(kǒu)，二(èr)是乡村到城(chéng)镇的(de)迁移(yí)人(rén)口(kǒu)，这两部分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年(nián)的出(chū)生人(rén)口，而前者正好是建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其中(zhōng)1987年出生人口最(zuì)高(gāo)超过(guò)2500万，到90年(nián)代开始明显步入下降通道(dào)。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅(fú)为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出(chū)生(shēng)人口(kǒu)，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方面，我国农(nóng)村(cūn)向(xiàng)城(chéng)镇(zhèn)的人口转移也在减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始逐(zhú)年(nián)减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值约为(wèi)2184万人(rén)，但2022年只(zhǐ)有650万(wàn)人。预计今年随(suí)着疫(yì)情(qíng)影响减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢复，新增(zēng)城镇人口(kǒu)数(shù)量会较去(qù)年有明(míng)显增长，但可能仍然较难回(huí)到(dào)十三(sān)五期间超2000万的规(guī)模。当前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇化(huà)率已经达到65％以(yǐ)上，继续高速(sù)增长空间有限，从乡村到城镇的迁移人口数量(liàng)整体将呈(chéng)现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参与率：超预期下降

　　青年劳动参与(yǔ)率有(yǒu)两个特点(diǎn)，一是低于(yú)其他年龄段群体(tǐ)，大部分青年在校(xiào)，并未进入劳(láo)动(dòng)市场。二是近年来呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动(dòng)参与率出(chū)现超预期下降。根据今年(nián)3月(yuè)统计局披露的青年就业和失业人数，当前16-24岁(suì)青年的劳动参与率约(yuē)为(wèi)33.4％，即(jí)9637万城镇(zhèn)青年人口中，有(yǒu)3219万进入或有意愿进(jìn)入(rù)劳动市场。而2010和2020年两次(cì)人口普(pǔ)查(chá)时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年(nián)劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，该指标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降主要有三方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在(zài)校生大(dà)幅增(zēng)加493万。2010到(dào)2020的十(shí)年间，16-24岁在校(xiào)生增加了706万，年均增加70.6万；但2019年(nián)末到2021年(nián)末，仅仅两年(nián)的时间里，该年龄段的在校生(shēng)增加了493万，年均(jūn)增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远快于(yú)此前十年增速。

　　二是部(bù)分(fēn)群(qún)体因就业形势恶化而退出(chū)劳(láo)动市(shì)场，在未来(lái)经济和就业好转后(hòu)会回到(dào)劳动市场。2020年3月，国家统计局曾在发布(bù)会指(zhǐ)出当月“就业人员规模比(bǐ)1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势恶化(huà)时，也会影响劳动参与(yǔ)率。

　　三是(shì)就业观念的变化导(dǎo)致初次进入劳(láo)动市(shì)场时(shí)间推迟，降低(dī)16-24岁(suì)劳动参与率。从社会风气来看(kàn)，对学历的推崇导致本科(kē)毕(bì)业即进入(rù)就业市场的(de)年轻人减少(shǎo)，加上(shàng)考研(yán)、考公竞(jìng)争激烈，发(fā)展(zhǎn)至“二战”“三(sān)战”，客观上会将(jiāng)部(bù)分青年(nián)人初次就(jiù)业时间从16-24岁(suì)延(yán)迟到25岁之后(hòu)，从而导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母(mǔ)端可(kě)能会越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加(jiā)不(bù)能完全解释(shì)青(qīng)年失业(yè)率的上(shàng)升。假(jiǎ)如当前青年劳动力(lì)与2020年相同，在失业人(rén)口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人(rén)口的增(zēng)加只能解释当前青(qīng)年(nián)失(shī)业率的一部分，另一部分则来(lái)自分母端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的(de)减少。

　　考虑到2020年我国人口已(yǐ)经开(kāi)始负增长(zhǎng)，未来青(qīng)年失业率的变(biàn)动可能出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失业人口增加，同(tóng)时劳动力减少(shǎo)，青年失业率上(shàng)升(shēng)；

　　②青年(nián)失业(yè)人口与劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失(shī)业人口降幅(fú)不及劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业率上升；

　　③青(qīng)年失(shī)业人(rén)口与劳动力均在减少，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失业率(lǜ)下降(jiàng)。

　　我们认为，未(wèi)来失业人口会随着(zhe)经(jīng)济(jì)复苏而减少，但经济(jì)复(fù)苏难以改变失业(yè)率的分母(mǔ)下(xià)降趋势(shì)。青年劳(láo)动力(lì)的下(xià)降可(kě)能(néng)成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高(gāo)青年(nián)失业(yè)率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的(de)分(fēn)母端可能会越来越重要，这也是人(rén)口长(zhǎng)周(zhōu)期变(biàn)化的影响之一。

　　5.附录：概念和数据(jù)说(shuō)明(míng)

　　青年失业率的(de)两个前置概念(niàn)。讨论16-24岁(suì)人口调查失(shī)业率(lǜ)时(shí)，有必要明晰这一概(gài)念(niàn)的两个要点：一是调查失业(yè)率是(shì)城镇就业范围，并非针对全部就业人(rén)口，不包括乡村(cūn)就业，2022年底我国城乡就(jiù)业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业人口并(bìng)未(wèi)包含在内。因此(cǐ)，许(xǔ)多针(zhēn)对青(qīng)年失业率的讨(tǎo)论以全国青年人口数量为出发点，未区(qū)分人口总量与城乡结(jié)构的(de)问(wèn)题，有失(shī)偏颇。本篇报(bào)告如无特(tè)别说(shuō)明，各概念均是(shì)指(zhǐ)城镇(zhèn)就业口(kǒu)径。

　　二是失业率的分(fēn)母(mǔ)不含没(méi)有劳动意愿的劳动(dòng)年(nián)龄人口(kǒu)。按照(zhào)统计局(jú)的定(dìng)义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加(jiā)社(shè)会经济活(huó)动(dòng)的人员。包括就业人员和失业(yè)人(rén)员”，因此没有就业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年(nián)龄(líng)人(rén)口不(bù)计入劳动(dòng)力。根据《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上的人口约为11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据(jù)此推算城(chéng)乡失业人口可能为3372万人左(zuǒ)右(yòu)。

　　从数据来看，失业率(lǜ)来自全国月度劳动力(lì)调查。该项(xiàng)调查制度淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀于2005年正式实施，每年进(jìn)行两次全国(guó)劳动(dòng)力抽(chōu)样调查，调(diào)查范围为(wèi)中国大陆的城镇和(hé)乡村(cūn)，调(diào)查(chá)对(duì)象为16岁及以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及时(shí)准确(què)反映劳动力市场变化(huà)情况，建立了(le)31个大城(chéng)市月度劳动力调查制(zhì)度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全(quán)国月(yuè)度劳动(dòng)力调查正(zhèng)式(shì)在(zài)全国范围内(nèi)开展，调查范围覆盖全(quán)国所有地级(jí)市。

　　月度(dù)劳动力调查样本比(bǐ)例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国(guó)每月调查(chá)约12万(wàn)户，2020年全国(guó)家庭户约为(wèi)49415.7万户，样(yàng)本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年(nián)度人(rén)口调(diào)查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人口(kǒu)抽样调查样本比例(lì)为1％。而每(měi)10年一次的人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查则在(zài)长(zhǎng)表部分纳(nà)入就业调查，长表抽样比例是10％左右(yòu)，因而人口普查(chá)的就业数据质量更高。

　　就业(yè)人员总数会(huì)根据普查(chá)数据进行(xíng)修正，但结构数据仍会存在(zài)差异。比如(rú)2020年的(de)《劳(láo)动(dòng)统计年鉴(jiàn)》显示，2019年末全(quán)国就业人(rén)员(yuán)约为(wèi)7.75亿人；而(ér)七普后(hòu)次年(nián)的年鉴将这一数据修正为7.54亿(yì)人(rén)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀左(zuǒ)右，误(wù)差约(yuē)2100万人。但结构(gòu)数据的(de)差异(yì)仍然存在。比如《2021年劳(láo)动统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制造业就业人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提(tí)示

　　（1） 服(fú)务业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率出现明显下(xià)降；

　　（3） 外(wài)需(xū)、房地(dì)产等不及预期，经(jīng)济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年(nián)就(jiù)业：从三因(yīn)素框架看(kàn)“疤痕效应”来自(zì)何处

　　研报(bào)撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观(guān)经济学家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人）

　　对外发布时(shí)间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告(gào)发布机构：德邦(bāng)证券(quàn)股(gǔ)份有限公(gōng)司

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