当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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