周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jì勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑勿必和务必的区别，务必是什么意思呀现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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