“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yó英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思u)其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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