个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提(tí)供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融(rón负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁g)机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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