个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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