一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhà北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日n)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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