钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获(huò)了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在(zài)上(shàng)述(shù)的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客(kè)户(hù)签(qiān)订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(g领略的意思é)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī领略的意思)模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科(kē)技(jì)变(biàn)为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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