5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生宝马和特斯拉哪个档次高科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指宝马和特斯拉哪个档次高出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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