北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(x世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空íng)业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系(xì)列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望<世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空/strong>

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难 世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空p>

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”