大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句videosnap class="dgh0v js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期(q本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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