本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香(x我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀iāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ng>

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。