金融界4月26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场早盘收(shōu)盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍(niè料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)、甲醇、SC原(yuán)油(yóu)、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油(yóu)、短纤(xiān)、低(dī)硫(liú)燃(rán)料油、纸浆、沪铜(tóng)跌(diē)超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯(chún)碱、菜(cài)粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南(nán)华期货(huò)：纯碱向下(xià)看胆量 向(xiàng)上无(wú)驱动 玻(bō)璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适做(zuò)多但是(shì)驱动有(yǒu)限的阶段(duàn)。前期(qī)我们(men)做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，存在累库和订单下滑导(dǎo)致的现货料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗价格下降，近几周(zhōu)现(xiàn)货也基本兑现，期货(huò)重心下移。从09可(kě)能(néng)的向上(shàng)驱动来看，检修(xiū)、可(kě)流通(tōng)现(xiàn)货、投产延迟这三点可能(néng)会构成反弹的驱动。而(ér)目前来看(kàn)，投产的变数预计(jì)不(bù)大；中游库存偏低，但是(shì)现货反(fǎn)馈并不存在(zài)缺货迹象，基差(chà)表现同样偏弱；因(yīn)此(cǐ)09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现(xiàn)货的趋(qū)紧反馈，短(duǎn)期确难见得(dé)。策略上，SA现(xiàn)货存(cún)在企(qǐ)稳(wěn)的迹象，但是驱动料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗依旧是等待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的方式(shì)入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻璃(lí)的表现环比和同比上(shàng)都(dōu)是相当出类(lèi)拔萃，日均水平持平(píng)去年8月(yuè)份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和(hé)下游反馈和实际地(dì)产的表现并(bìng)不(bù)匹配。同时，我们观察(chá)到(dào)下游原片库存(cún)基本补至2022年(nián)年(nián)初(chū)水(shuǐ)平(píng)；进(jìn)入五月，我们还(hái)是得考(kǎo)虑梅雨季的因(yīn)素，往年下游存在压(yā)缩原片库存的(de)可能性。但是从(cóng)近期的现货(huò)反馈来(lái)看，各家玻璃(lí)厂继续上调现(xiàn)货价格，产销维持在较高(gāo)水平，因此近(jìn)月确实(shí)难(nán)以出现回撤，总(zǒng)体(tǐ)还是正套思路。

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