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冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商板块(kuà冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污i)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依赖海冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人(rén)民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划，大(dà)幅提(tí)高分红(hóng)比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资的政(zhèng)策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。