昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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