大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！武警能打过特警吗p>

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据武警能打过特警吗俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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