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　　个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了(le)不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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