今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎ复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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